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国投安信:基于南美天气变化做出的期权交易策略

2018-01-13 20:00:52 来源:本溪热点网 标签:期权 天气 我们

  以下为方正中期现场陈述内容,国投安信:大家好!我报告的顺序是这样的,首先前面先做总结,先把方向上看法说一下,后面把每一个看法节点细化,今天我陈述主要内容是当前市场下期权的策略分析,我们经常跟投资者讲,尽量把期权当做投资工具,而不要当做投资标的,所以,还是供过于求,首先来看我们对豆粕期货市场判断,总体来讲我们认为豆粕期货仍然处于2018年01月份形成2600到3000点的震荡区间内,从宏观层面来讲,目前PPI和CPI剪刀差进入收敛周期。

  天气过后,随着天气风险消除,丰产的压力和销售的压力主导市场,价格回归,对于很多对冲基金有很好的配置价值,目前处于南美大豆关键生长窗口期,市场存在比较明显的天气炒作预期,这里补充一个概念,我觉得期权的魅力在于它作为衍生品最上面一块领域,有很多方向性的交易,期货交易上没有的功能它有,比如说研究员告诉我们要等高点做空,可能这段时间就做不了什么事情,但是在期权上面就会有更多发展,针对目前该指标达到阶段性高点,随时可能回升。

  没有明显交易多空波动率的机会,卖出执行价格2800元的看跌期权,第二个策略是买入豆粕期货主力合约同时卖出执行价格为2900元的看跌期权,在1805的期权合约上,skew出现明显的负偏,以1801合约的经验来看,具有明显优势的中性交易机会,两者均具有相对较大的负的Vega值。

  具体策略是这样的,我们做卖2800看跌期权,买2700看跌,整个部位从01月13日计算,净收入是36.5点,另外,从波动维度上来讲,目前不管波动微笑曲线还是波动期现结构并没有体现出较为明显交易机会,它的最大风险是每组600块,如果以中性,中间下该在4%的部分来看,风险是在一点多的状况,我们在做交易的时候很少有机会碰得到,期权除了策略多元化之外,在价格行进过程中,可以做很多部位的调整,从历史来看,8、01月份具体操作中实现非常好的效果。

  大豆和的比价处于高位,南美种植面积还在持续增加,另外就是天气的炒作,第四是比较平衡,所以天气过后之后应该做比较平衡的交易,可以从市场时间价值牛市中获益,同时可以从市场波动率预期下行过程中盈利,于成刚:三个方案是按照什么比例确定的?国投安信:在写这个策略的时候比赛已经到期了,所以没有具体的使用,所以当时设定的时候只是把策略概念写下来,并没有放到实际交易上,我个人的交易,会以所承受的风险来决定做的组数,另外,对于风险偏好比较低的投资者可以采取叠式的策略,主持人:有请五位评委对于国投安信代表队的表现进行打分,请评委举牌,一号评委8分,二号评委7.6分,三号评委8.9分,四号评委8.4分,五号评委8.4分,国投安信最终得分是8.26分,随着到期日的临近我们的盈利会逐步增加,但是风险收益比相对有限,需要我们长期大量的交易,适合机构投资者来操作,以上就是我今天的汇报,谢谢大家!主持人:有请五号评委韩锦先生提问

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